BofA-ML: Χαμηλά τα p/e στο ΧΑ αλλά μεγάλο το πολιτικό ρίσκο

Σύμφωνα με την Bank of America – Merrill Lynch, οι εκτιμήσεις των αναλυτών κάνουν λόγο για αύξηση των κερδών των εισηγμένων εταιριών του ΧΑ κατά 13,7% για το 2016, όταν ο μέσος όρος για τις αναδυόμενες αγορές προσδιορίζεται στο 7,5%.

Σε όρους εκτιμώμενων  δεικτών P/B, EV/EBITDA, EV/Sales η εγχώρια αγορά είναι φθηνότερη, συγκριτικά με τις αναδυόμενες αγορές, όπου κατατάσσσεται η Ελλάδα.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μεταξύ των αναδυόμενων αγορών την υψηλότερη αύξηση των κερδών το 2016 θα καταγράψει η Αίγυπτος (54,7%), ακολουθούμενη από Ουγγαρία (38,2%) και Τουρκία (15,2%).

Σύμφωνα με την BofA-ML, τα τεχνικά χαρακτηριστικά της αγοράς σε όρους συμμετοχής των παγκόσμιων επενδυτικών κεφαλαίων των αναδυόμενων αγορών (Global Emerging Markets Funds – GEM Funds), είναι ευνοϊκά, αφού η συμμετοχή τους είναι σε πολύ χαμηλά επίπεδα.

Οι αναλυτές της BofA αναφέρουν ότι οι αγορές σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχουν υποαποδόσει και προβλέπουν ανάκαμψη προς το τέλος του τρέχοντος έτους. Ωστόσο θέτουν ως απαραίτητη προϋπόθεση να μην υπάρξει μια διεθνής ύφεση.

Οι αναλυτές τονίζουν ότι το κλείσιμο των εκκρεμοτήτων θα επιτρέψει την ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης ως το Μάρτιο, δεδομένο που θα δημιουργήσει τις προοπτικές για άρση των κεφαλαιακών ελέγχων. Η συζήτηση για το χρέος μπορεί να ξεκινήσει τον Απρίλιο.Η «ανακούφιση» χρέους αλλά και η ολοκλήρωση της δεύτερης αξιολόγησης θα επιτρέψει στην Ελλάδα να συμμετάσχει στο QE της ΕΚΤ, αναφέρει ο διεθνής οίκος.

Από την άλλη πλευρά,  το πολιτικό ρίσκο παραμένει υψηλό. Για την επιτυχημένη ολοκλήρωση της πρώτης αξιολόγησης η Αθήνα θα πρέπει να προχωρήσει το ασφαλιστικό, τις αλλαγές στη φορολόγηση των αγροτών, αλλά και να έλθει σε συμφωνία με τους πιστωτές για το πώς θα επιτευχθούν οι δημοσιονομικοί στόχοι του 2016-2017. Κόμματα της αντιπολίτευσης ψήφισαν υπέρ των μεταρρυθμίσεων αλλά τώρα είναι αντίθετα, σημειώνει πως αν δεν προχωρήσουν οι μεταρρυθμίσεις τότε ή θα υπάρξει μια άλλη συγκυβέρνηση ή θα πραγματοποιηθούν εκλογές. Στην περίπτωση των εκλογών η νέα κυβέρνηση θα προχωρήσει τις μεταρρυθμίσεις αλλά ο οι καθυστερήσεις ενδέχεται να κοστίσουν στην Ελλάδα τη συμμετοχή στη ποσοτική χαλάρωση.